Ufuk Süleyman Oflaz

05Finansal yeniden yapılandırma ile tasfiye senaryolarının karşılaştırılması

FYY – Tasfiye (Likidasyon) Karşılaştırma Analizi

Finansal yeniden yapılandırma (FYY) ile tasfiye senaryolarını aynı varsayımlar üzerinden karşılaştırarak, alacaklılar için hangi yolun daha yüksek geri dönüş sağladığını ortaya koyan analiz modeli.

Hazırlayan:

Problem

Yeniden yapılandırma görüşmelerinde temel soru, alacaklıların yapılandırmayla tasfiyeden daha iyi bir sonuç elde edip etmeyeceğidir. Bu soru, varlıkların tasfiye değerleri ve alacak sıralaması sistematik biçimde ortaya konmadan cevaplanamaz.

Neden önemli?

Karşılaştırma, yapılandırma önerisinin alacaklılar açısından neden makul olduğunu sayılarla gösterir ve görüşmelerin ortak bir zemine oturmasını sağlar.

Yaklaşım

  1. Varlıkları kalem bazında defter değeri ve tahmini tasfiye değeriyle listelemek.
  2. Tasfiye maliyetlerini ve alacakların sıralamasını (teminatlı, imtiyazlı, adi) tanımlamak.
  3. Tasfiye senaryosunda her alacaklı grubunun tahsil oranını hesaplamak.
  4. Yeniden yapılandırma senaryosunun nakit akışı projeksiyonundan aynı grupların tahsil oranlarını çıkarıp karşılaştırmak.

Neleri inceler

  • Varlık bazında tasfiye değeri tahmini
  • Alacak sıralaması ve alacaklı grupları
  • Tasfiye maliyetleri
  • Senaryolara göre tahsil oranları
  • Yapılandırma ile tasfiye karşılaştırma tablosu
  • Duyarlılık analizi

Örnek çıktı

Alacaklı grupları bazında tasfiye ve yeniden yapılandırma senaryolarındaki tahsil tutarları ve oranlarını yan yana gösteren karşılaştırma tablosu.

Sınırlar

  • Tasfiye değerleri tahmindir; önemli varlıklar için bağımsız değerleme gerekebilir.
  • Alacak sıralaması ve hukuki süreçler ilgili mevzuat çerçevesinde ayrıca değerlendirilmelidir.

İlgili yazılar